Puteti efectua tranzactii pe urmatoarele instrumente avand urmatoarele specificatii:

Va propunem in continuare familiarizarea cu cateva notiuni si principii ale tranzactionarii instrumentelor financiare derivate:

Principala ratiune a aparitiei pietei futures a constituit-o nevoia comerciantilor de a reduce riscurile de fluctuatie a pretului. Prin cumpararea sau vânzarea de contracte futures pentru diferite scadente acestia isi fixeaza in avans pretul marfurilor pe care urmeaza sa le cumpere sau sa le vanda, nefiind afectati de eventualele fluctuatii ale pretului. Acest tip de operatiune se numeste hedging, iar investitorii care le aplica sunt catalogati in limbajul bursier drept hedgeri.

In afara acestei categorii de investitori, pe pietele futures intalnim si alti jucatori care nu sunt interesati in a cumpara sau vinde la scadenta activul suport al contractului, ci doresc doar sa profite de variatiile pretului acestuia intr-o anumita perioada de timp. Ei cauta sa cumpere contracte futures la un pret cat mai mic si sa le vanda cu un profit cat mai mare. Acesti investitori se numesc speculatori, iar strategiile lor de tranzactionare pe piata futures se concretizeaza in operatiuni speculative.

O a treia categorie de participanti in piata SIBEX sunt arbitrajorii. Operatiunea de arbitraj nu urmareste nici specularea pretului futures, nici acoperirea riscului existent pe piata spot ci o combinatie a celor doua strategii de mai sus, respectiv realizarea unui profit fix si in conditii de risc minim prin blocarea diferentei dintre pretul activului suport pe piata spot si pretul futures al acestuia pe piata SIBEX.

Cei mai activi pe piata SIBEX sunt speculatorii intrucat scopul lor este sa profite de pe urma miscarilor de pret. Practic singurul lor scop este sa cumpere la un pret mic si sa vanda la un pret cat mai mare. De asemenea, este permisa si strategia in sens invers: vanzarea la un anumit pret si inchidere pozitiei prin cumparare la un pret cat mai mic. In cazul in care pretul de vanzare este mai mic decat cel de cumparare, speculatorul va inregistra o pierdere.

De asemenea, faptul ca la tranzactionarea unui contract futures se imobilizeaza o suma de cateva ori mai mica decat pe piata spot permite controlarea unei cantitati mult mai mari de activ suport care conduce la crestere potentialului de profit, dar si a riscului de pierdere. De aceea, speculatorii pe piata futures trebuie sa urmareasca mult mai atent miscarile pe piata si sa reactioneze prompt la orice pericol de pierdere. In acest sens, ordinele "take-profit", "Stop-loss" si "trailing-stop" sunt la dispozitia speculatorilor pe platforma ELTRANS, iar utilizarea lor joaca un rol foarte important in randamentele realizate pe piata futures.

Aparitia contractelor futures (sau "la termen") a fost determinata de nevoia producatorilor si comerciantilor de a-si acoperi riscul de pret. Operatiunile de acoperire a riscului de pret poarta denumirea de "hedging", iar cei care desfasoara astfel de operatiuni se numesc "hedgeri.

Singurul lor scop in tranzactionarea derivatelor este acela de a-si asigura din timp un pret ferm pentru marfurile ce urmeaza sa le vanda sau sa le cumpere in viitor. Cea mai afectata categorie de comercianti in Romania sunt importatorii si exportatorii. In general importatorii cumpara produsele in Euro de la un furnizor strain si le vind in pe piata romaneasca in Lei. De obicei intre momentul incasarii de Lei si cel al platii in Euro exista un interval de timp cuprins intre cateva zile si cateva luni, timp in care cursul EUR/RON variaza in favoarea sau in defavoarea importatorului generand asa-numitul "risc de schimb valutar". Contractele futures pe cursul EUR/RON ii asigura importatorului fixarea in avans a cursului de schimb astfel incat acesta va sti din start echivalentul in lei a produselor importate si astfel isi poate calcula cu precizie profitul in lei in urma vanzarii acestora pe piata interna

Ceea ce trebuie sa faca un investitor in cazul arbitrajului este sa urmareasca in paralel cotatiile unei actiuni pe piata spot (BVB) si pe piata futures SIBEX pe diferite scadente, iar in momentul in care diferenta de pret dintre cele 2 piete este suficient de mare pentru a-i asigura randamentul dorit, investitorul va cumpara de pe piata BVB o cantitate de actiuni si va vinde simultan sau foarte rapid aceeasi cantitate de actiuni in echivalent contracte futures pentru scadenta dorita.

La scadenta, cand cele doua piete vor furniza cotatii indentice sau foarte apropiate, investitorul va lichida ambele pozitii si va incasa profitul rezultat din diferenta blocata. Operatiunea de lichidare a pozitiilor se poate face si inainte de scadenta contractelor futures daca diferenta de pret spot/futures pe actiunea respectiva se micsoreaza seminificativ.

O alta conditie importanta pentru investitor in vederea efectuarii de tranzactii de arbitraj spot/futures este deschiderea de conturi de client atat pentru piata spot cat si pentru piata futures si detinerea sumelor de bani in cash necesare in ambele conturi. De asemenea, la fel de important este accesul cat mai direct sau comunicarea cat mai rapida dintre investitor si brokerul sau.

Tranzactii in marja

Acest termen inseamna ca pentru a tranzactiona un anumit numar de actiuni, pe piata futures se plateste doar o fractiune din valoarea acestora (de regula un procent de 10 - 20%). In fapt nu se tranzactioneaza actiunile in sine ci doar pretul lor. Spre exemplu, daca pe piata spot pentru a cumpara 1.000 de actiuni ale Bancii Transilvania (simbol TLV) la pretul de 1 leu/actiune un investitor trebuie sa achite in total 1.000 de lei, la BMFMS pentru cumpararea aceluiasi numar de actiuni (echivalentul unui contract futures DETLV) el va angaja doar o garantie de 120 de lei. Aceeasi suma o imobilizeaza drept garantie si contrapartea sa, adica vanzatorul. Daca pretul actiunilor creste, cumparatorul va castiga, iar vanzatorul va pierde din garantia depusa. Daca pretul scade, cumparatorul va pierde din cei 150 lei depusi drept garantie, bani pe care ii va castiga vanzatorul. Aceste garantii sunt colectate de catre Casa Romana de Compensatie, o institutie independenta de bursa si care are drept scop decontarea si garantarea tranzactiilor futures. Acesta este pe scurt principiul tranzactiilor in marja.

Vanzare in lipsa

"Tranzactii short" inseamna ca pe piata futures actiunile se pot vinde fara a fi cumparate in prealabil. Intrucat derivatele sunt dematerializate si reprezinta in fapt niste angajamente de plata la un anumit pret si o anume scadenta, o operatiune in aceasta piata poate incepe direct printr-o vanzare. In acest fel un investitor poate realiza profit atat pe cresteri cat si pe scaderi de pret spre deosebire de piata actiunilor unde deocamdata profiturile se marcheaza doar pe crestere. Acest fapt este deosebit de util celor care detin portofolii de actiuni si doresc sa le conserve valoarea in perioadele de declin. Tot ce trebuie sa faca este sa vanda cantitatea echivalenta de actiuni pe piata futures si astfel, orice scadere pe piata BVB va fi compensata de profitul generat in urma vanzarii de pe piata BMFMS. Aceste operatiuni poarta denumirea de "hedging.Practic pe piata SIBEX nu trebuie decat sa estimezi directia corecta de evolutie a pretului si sa actionezi in consecinta (vinzi daca anticipezi o scadere sau cumperi daca crezi ca piata va creste).

Tranzactionare cu costuri mult reduse

Pe langa sistemul de tranzactionare "in marja" care permite unui investitor sa "miste" cu aceeasi suma de bani o cantitate de 5-6 ori mai mare de actiuni sau devize decat pe piata spot, comisioanele extrem de reduse sunt un avantaj deloc de neglijat.

Exemplu:

Daca cumpara un contract futures DETLV la pretul de 1,0800 lei/actiune si se vinde la pretul de 1,0880 lei/actiune, un investitor realizeaza un profit brut de 0,0080 lei/actiune adica 8 RON pe contract. Scazand comisioanele de tranzactionare (2 x 1,5 = 3 RON) acesta ramane in cont cu 5 RON profit net in conditiile unei variatii a pretului de doar 0,75%.

In aceste conditii, un randament al sumei investite de 50% realizabil in cateva luni sau chiar 1 an pe piata spot, poate fi obtinut pe piata futures in doar câteva zile sau chiar ore (daca pretul evolueaza accelerat in directia anticipata). De asemenea, pentru speculatorii inraiti, operatiunile intra-day (deschidere si inchidere de pozitii in aceeasi sesiune de tranzactionare) pot genera randamente cumulate de peste 100% pe luna.

Tranzactionarea instrumentelor derivate difera substantial de tranzactionarea instrumentelor clasice pe piata spot (actiuni, obligatiuni sau alte valori mobiliare). Prin însasi constructia lor, derivatele beneficiaza de un efect de amplificare a castigurilor si a pierderilor (leverage). Spre exemplu, cu aceeasi suma de bani cu care pe piata spot puteti cumpara 1.000 de actiuni, pe piata futures puteti cumpara echivalentul a 5.000 de actiuni sau chiar mai mult. De asemenea, pe piata futures puteti incepe tranzactionarea direct de pe pozitie de vinzare astfel ca sansele dvs de a realiza profit sunt aceleasi indiferent de directia de evolutie a pretului. De asemenea, comisioanele de tranzactionare pe piata futures sunt mult mai mici decat pe piata spot, fapt care va confera o mai mare lejeritate in deschiderea si inchiderea pozitiilor pe aceasta piata, in special in cazul tranzactiilor intra-day. Toate acestea constituie avantaje nete pentru dvs ca investitor, insa tranzactionarea instrumentelor derivate presupune totdata si asumarea unor riscuri pe care este bine sa le cunoasteti inainte de a incepe operatiunile propriu-zise pe aceasta piata.

Tranzactionarea instrumentelor derivate poate sa nu fie potrivita pentru toti investitorii. Se pot pierde sume substantiale de bani în perioade foarte scurte de timp. Sumele pierdute sunt potential nelimitate si pot depasi depozitul initial plasat în contul de tranzactionare deschis la SSIF. Acest fapt se datoreaza în principal efectului de levier care permite, prin intermediul unei sume mici de bani, accesul la active suport cu valoare de câteva ori mai mare. Daca nu sunteti compatibili cu acest profil ridicat de risc, este de preferat sa nu tranzactionati instrumente derivate.

Tranzactionarea instrumentelor derivate implica un grad ridicat de risc si se poate solda cu pierderi potential nelimitate care pot fi mai mari decat suma depusa initial la SSIF . Drept urmare nu trebuie sa investiti bani pe care nu va permiteti sa-i pierdeti.

Desi datorita efectului de levier tranzactionarea poate avea ca rezultat profituri substantiale in perioade foarte scurte, se poate solda de asemenea cu pierderi importante si imediate. Ca si în cazul investitiilor în alte instrumente financiare, nimeni nu poate garanta "câstiguri sigure" în urma tranzactiilor cu instrumente derivate.

Potrivit caracteristicilor instrumentelor derivate, puteti simti efectul pierderilor imediat. Castigurile, respectiv pierderile sunt creditate sau debitate din cont in timp real. Daca miscarile survernite in piata cauzeaza reducerea valorii pozitiior deschise pe instrumente derivate este posibil sa vi se ceara suplimentarea fondurilor disponibile in contul de marja. Daca in contul dumneavoastra de marja nu sunt suficiente lichiditati pentru a acoperi minimul necesar de marja sau nu completati suma din cont, pozitiile pot fi lichidate fortat de catre brokerul dvs si o eventuala revenire a pretului nu va mai folosi la nimic.

In anumite conditii de piata, poate fi dificil sau imposibil de lichidat o pozitie. In mod normal, pentru a se lichida o pozitie trebuie sa se realizeze o tranzactie de sens opus. Daca nu se poate lichida pozitia, nu se poate marca castigul sau preveni pierderea. Aceasta imposibiliate de a lichida o pozitie, poate sa apara daca tranzactionarea activului suport respectiv este suspendata, din diverse cauze comunicate de entitatile pietei.Chiar daca se realizeaza inchiderea pozitiei acest lucru se poate face la preturi mai putin avantajoase pentru detinatori.

In anumite conditii de piata, pretul instrumentelor financiare derivate poate sa nu-si mentina relatia normala sau anticipata fata de pretul spot al activului suport. Aceste discrepante pot sa apara, de exemplu, cand piata instrumentelor financiare derivate este mai putin lichida, cand piata primara a activelor suport este inchisa sau cand raportarea tranzactiilor realizate pe activul suport este intarziata. Pentru instrumentele derivate avand drept activ suport indici, pot surveni in momentul in care tranzactionarea pe anumite active din componenta indicelui este intarziata sau suspendata .

Toate tranzactiile pe instrumente financiare derivate implica risc si nu exista nici o strategie de tranzactionare care sa il elimine complet. Tranzactionarea instrumentelor financiare derivate presupune cunoasterea atat a pietei derivatelor cate si a pietei spot.

Plasarea ordinelor de genul "stop-loss" sau "stop-limit" nu vor limita neaparat pierderile la suma propusa. Este posibil ca anumite conditii ale pietei sa faca imposibila executarea ordinului sau atingerea pretului stop.